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　　2015年矿业表现跌至谷底★★，全球四十强矿企连创多项历史新低★★，甚至遭遇了有史以来首次总体净亏损以及最低已动用资本回报率★★，此外前所未有的严格控制资本支出★★，加上现行负债水平及资产减值的加成影响★★，最终导致了债务比例达到历史新高点全球昨日新增确诊超34万例★★。这些记录切实存在★★，不容反驳★★。

　　大量分析指出2015年底矿业市场已经触底★★。2016年初的零星复苏迹象一度重燃行业希望★★，似乎预示着行业正以缓慢但稳定的速度逐渐复苏赏金船长怎么玩★★。但是★★，大部分希望如今已破灭★★，被归为对波动加剧的不幸解释全球昨日新增确诊超34万例★★。若干行业领军企业趁此机会★★，重新调整其对2016年及之后持续疲软的行业环境的预期★★。

　　“矿业能否在2016年出现转机”尚待分晓★★，但我们坚持认为★★，上述结果并不表示全球40强矿企已彻底失败★★。

　　全球40强矿企在追求产量方面显然步伐更快★★。中国对矿产品需求不断扩大★★，导致矿企纷纷不惜一切代价争相提高产量★★。在采用适应短期决策的企业模式之余赏金船长怎么玩★★，也涌现出大批只关注产量的矿企★★。

　　市场曾一度攀升至令人眩晕的高度★★。在产量不断打破纪录的同时亦投入大量资金★★。所产生的利润则被投入新项目（收购）★★，导致资产负债表不断膨胀★★，为满足不断增加的需求做好准备★★。

　　当时整个行业崇尚“做强就能做久★★！”★★。价格上涨乃意料之中的“新常态”赏金船长怎么玩★★。中国对矿产品的需求将永远保持不断加强★★，而矿企就是市场的主宰★★。

　　然而★★，矿业热潮就如其他所有热潮一样★★，总有热度减退的一天★★。全球40强矿企中有不少曾一度好高骛远★★，而2015年的行业表现正是在告诫这些企业矿业如今“放缓★★、走低★★、疲软”的事实★★。

　　在矿产品价格高企时全球40强矿企一度膨胀★★，但如今却举步维艰★★。自由现金减少★★、放贷机构与股东对扩张的欲望减退★★，加上以往决策带来的损害-现已显现并将持续涌现的高资产减值迹象证明了上述情况★★。虽然未打破《矿业》记录★★，但全球40强矿企在2015年资产减值共计530亿澳元★★，目前已注销金额相当于从2010年以来资本支出总额的32%★★。显然行业不景气的情况占了上风★★。

　　全球40强寻求通过清理资产★★、搁置边际项目或削减生产能力中实现价值最大化★★。资本开支大幅削减进一步证明了这点★★，预示着近乎停滞的投资环境★★。

　　对大宗商品的需求减少★★，加上全球前景萧条及生产★★，导致大宗商品价格下跌★★。无论规模大小或商品种类★★，所有矿企均面临财务状况捉襟见肘的压力赏金船长怎么玩★★，其中传统矿企首当其冲★★。

　　2015年全球40强矿企市值缩水37%★★，这一跌幅远远超过了大宗商品价格★★。投资者对流动性存在顾虑★★，导致全球40强矿企的投资及资本管理决策表现不佳★★，在部分行业全球昨日新增确诊超34万例★★，甚至将矿业热潮带来的好处消耗殆尽★★。

　　值得注意的是市值与净账面价值之间的差距近乎完全消失★★。在一个主要资产-即矿石储量与资源-通常未包括在资产负债表内的行业★★，我们是否应就此得出结论★★，市场在将绝大多数长寿资产价值归零方面变得愈发谨慎？抑或若价格未有回升★★，我们需自我调整以适应更甚于以往五年近2000亿澳元资产减值的惨淡环境？

　　勋章应颁给那些凭借低输入成本带来的“顺风助力”★★，从而在成本方面取得显著进展的矿企★★。然而★★，大宗商品价格下滑已成必然★★，息税摊销折旧前收益（EBITDA）缩水39%★★。2015年的底线是普华《矿业》报告面世以来首次净亏损★★，如预期那样★★，分红终遭削减★★。

　　在绝对负债额整体减少的同时★★，债务比例达到史上最高的46%赏金船长怎么玩★★，用于偿付债务的现金基本等于贷款所得现金★★。这导致全球40强矿企更加脆弱★★，在2015年期间★★，这些债台高筑的矿企尤其不受欢迎★★。

　　全球40强矿企以往充分利用债务市场的有利形势★★，签下了时间较长且利息较低的贷款★★。他们未曾想到收益突然蒸发★★，在某些情况下★★，这点甚至对履行借贷条款造成了影响★★。

　　评级与相应的估值反映了全球40强矿企面临更高的流动性风险★★。投资者的应对之策是减少对长期投资意向的投入★★。核心与非核心资产货币化无论是否在年内执行★★，对若干矿企来说均至关重要★★。全球40强矿企在加快出售项目的同时★★，也以前所未有的程度广泛起用替代融资方案★★。

　　热煤面临着传统市场条件之外的额外压力★★，包括社会规范转型与地缘政治压力★★。这已导致了宣布爆发所谓的“煤炭战争”★★，我们注意到★★，前全球40强矿企的中流砥柱Peabody与Arch Coal在过去一年遭遇变故★★，已沦为申请破产救济★★。

　　全球40强矿企能够重新规划投资定位并再次出发★★。然而★★，2015年已清楚说明★★，矿企无法再过分依赖中国★★，也不会再期待2016年中国矿业需求辉煌重现★★。

　　需持续进行大规模重组赏金船长怎么玩★★，交易规模可能将改写行业现状及近期行业体系★★。虽然已实现大幅削减成本★★，但如果价格持续低迷★★，现有水平必须具备显著的可持续性★★。随着矿企纷纷转向关注下一波生产力提升计划（意味着还款周期更长）★★，其将面临更大的压力★★，矿企需要从根本上重新考虑结构★★、流程全球昨日新增确诊超34万例★★、系统全球昨日新增确诊超34万例★★、技术★★、组织结构以及所需的生产能力★★。在如今全球经济大环境下所有行业均经历着急速变化全球昨日新增确诊超34万例★★，这对矿业来说是未知领域★★。

　　2015年随着电池热持续升温★★，行业将焦点转向锂★★。锂企业首次跻身全球40强★★。结合规模更为广泛的传统能源资源大环境来看★★，能源行业整体格局正在改写★★，全球范围内将出现不容忽视的若干新市场参与者★★。

　　在过去10年★★，全球大宗商品需求与价格在很大程度上有赖于中国空前的增长速度★★。中国将在中期内继续在全球矿业繁荣方面扮演关键角色★★。占全球矿产需求40%左右的中国不容忽视★★。

　　然而★★，矿业无法再依赖中国作为行业繁荣的唯一动因★★。中国新出台的经济计划强调了从制造业向服务业转型的意图★★。随着转型逐渐深化★★，中国对大宗商品原材料需求鼎盛期的辉煌将不会重现★★。

　　中国GDP增长预计将放缓★★，保持在6%左右直至2020年★★；与之前相比显著减少★★。然而★★，通过在固定价格基础上观察GDP走势可以得出★★，中国仍在持续增长★★，也将继续在矿业领域扮演重要角色★★。

　　包括东盟国家与印度次大陆在内的若干急速增长地区将推动未来发展★★。但显然不会再出现一个新的像中国那样具备重大影响的国家★★。

　　虽然煤炭行业不甚景气★★，但锂却备受投资者青睐赏金船长怎么玩★★，在过去六个月内价格实现翻番★★。锂在过去的一年内由于广泛应用于电池制造★★，出现了史无前例的庞大需求★★。其中主要原因之一是普遍预测在接下来的十年内汽车将逐步从化石燃料转向电动★★。

　　中国的锂电池产业强势发展★★，从2014年底开始★★，国内动力电池已出现供不应求的现象★★，锂电池企业效益超过整车厂★★，顺利实现扭亏为盈★★。

　　德意志银行目前预计★★，全球锂供应市场将在未来十年内翻两番★★。对于锂的可持续增长★★，我们提出了两个疑问★★：

　　然而★★，在短期内锂不会被替代★★。大型企业★★，特别是电动汽车市场巨头们正在设计锂离子技术相关产品★★，这一情况在短期内不会改变★★。由于其他需要新金属的技术可能取代锂在诸多大宗商品种类中的领先地位★★，市场对锂的长期需求情况仍有待观察★★。然而★★，短期内供应过剩的假设情形不容忽视★★。

　　中国目前已具备万余项锂离子电池专利★★，锂电池产量亦处于世界领先水平★★，但仍缺少具备国际竞争力的企业和产业群★★。

　　此文为中文译文仅供参考★★，若与英文原版存在不一致★★，请以英文为主★★，不构成法律意见★★。普华永道对信息的准确性不负任何责任★★。返回搜狐★★，查看更多赏金船长(中国)官方网站手机app下载PG赏金船长官网赏金船长下载